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融资融券两年:激发券商新活力

2012-08-22 15:05:57作者:长江证券股份有限公司融资融券部业务管理总监 张 波编辑:
融资融券的推出,使得券商的业务优势日益显现,券商的活力也不断得到提升。

融资融券业务从2010年3月31日正式登陆中国资本市场,经过两年多的发展,业务已初具规模。伴随业务的不断发展,其相对于券商传统业务的优势也日益凸显,融资融券能够有效地帮助券商整合资源,给券商发展注入新的活力。

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业务优势日益凸显 券商活力不断提升
  融资融券的推出,使得券商的业务优势日益显现,券商的活力也不断得到提升。

  一是业务规模不断做大,业务地位不断提高。

  融资融券业务自诞生之日起,就表现出比券商传统业务更快地增长态势。从两市融资融券余额的情况看,截至2012年6月底,沪深两市融资融券余额已突破610亿元,相对于2010年末增长了1.8倍。余额增长继续以加速趋势向前发展。从融资融券业务参与客户的数量看,截至2012年6月底,沪深两市信用证券账户开户数已达58.1万户,融资融券参与客户数已接近29万人,半年内融资融券参与客户数增加了约11.6万人。说明随着融资融券业务推广的不断深入,越来越多的投资者愿意选择从事融资融券交易。

  从融资融券业务创造的收入情况看,仅2012年上半年,各券商已累计实现融资融券净收入近22亿元。其中,融资融券净收入过亿的公司达到10家。融资融券业务已逐渐成为券商的重要收入来源。

  融资融券良好的发展前景吸引了更多的券商加入。对于早先获得资格的前三批25家券商而言,融资融券业务优势已经显现,由其创造的收入已占到公司总收入一定比重,融资融券正逐渐取代资管业务成为券商的第四大收入来源,并且融资融券在熊市行情中缓解券商收入下滑的作用也越来越明显。

  二是业务创新优势明显,对客户的吸引力不断增强。

  相对于银行或其他融资渠道而言,融资融券业务具备快捷、操作方便和随借随还的特点;同时融资融券还能实现对单只股票做空,因此,业务本身就具有很高的吸引力。

  随着参与券商的不断增多,该业务的竞争也更加激烈,为了提升业务竞争力,各券商纷纷从交易模式和服务方式等多方面进行创新,通过差异化发展形成比较优势,以实现业务快速增长。有效的交易模式和服务支持,在提升客户盈利机会的同时,也使得客户对券商的“依赖性”和“忠诚度”不断提高。

  三是突破传统业务功能界限,开拓资本中介新领域。

  相对于自营业务,融资融券虽然需要使用自有资金或证券,但其资产运用投向是广大客户,收益相对稳定,风险相对较小;相对于经纪业务,融资融券虽然也是满足投资者需求,但其是依托于公司资产运用,将公司资产以一定的代价让渡给投资者使用,既获取收益,又承担一定的风险,收入来源主要是息费收入。

因此,融资融券业务不同于自营业务和经纪业务,是具有自身特色的新型业务。目前行业内基于融资融券业务的一系列创新,如约定购回式证券交易业务等,正是运用了资产中介这一功能,将融资融券作为起点或载体,扩大券商资产中介业务外延空间。

券源供给不足 融资与融券发展不平衡
  在融资融券业务高速发展的同时,也出现了融资规模与融券规模发展不平衡的状况。截止到2012年6月30日,沪深两市融资余额为598.38亿元,融券余额为11.95亿元,融资余额与融券余额比约为50:1。

  融券业务发展滞后,除了客户对融券交易不习惯以及券商对该业务的引导不足之外,主要原因还是券源供给相对不足。在目前的业务规则下,融券券源仅能来源于券商自有证券,券商不能从第三方融券来提供券源。

  券商采用自购方式提供券源,一方面需要花费大量资金购入券源,另一方面为了规避券源跌价风险,还需要准备大量资金购入股指期货对冲跌价风险。因此,开展融券业务对券商资金的占用相对较多,在目前融券券源使用率不高的情况下,融券业务的投入产出比远低于融资业务,从而导致各券商开展融券业务的积极性不高,融券券源供给规模远小于融资资金供给规模。

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