当前国内P2P业务相关风险分析

　　2013年余额宝的出现、P2P平台的兴起、众筹形式的大量运作以及第三方支付公司间的混战等，将互联网金融的概念正式推入大众视野。余额宝不仅给人们提供了高于银行存款的利率，更是使人们意识到，除银行存款外，还有其他的投资渠道可以获得不错的收益，唤醒了很多人的理财意识。

　　互联网的开放性与便捷性同大众的理财需求相结合，催生了大量P2P融资平台。时至今日，几家老牌P2P平台和许多新兴的P2P平台业务发展势头都很不错。同时，也时不时传出P2P平台负责人跑路的消息，给整个市场带来了一些负面影响。本文尝试从平台和投资者这两个P2P市场的参与主体出发，分别解析其各自所面临的风险。
　　
一、P2P业务发展概况

　　全球第一家提供P2P平台Zopa于2005年诞生于英国伦敦。2007年上线的拍拍贷和宜信网络是国内最早的P2P平台。相关数据显示，2014年第2季度，P2P行业交易规模达381亿元，平均融资期限为3～6个月，规模较大的平台投资利率一般在10％～15％之间。同时，随着业务的发展，原本是针对个人的P2P业务发生了一些变化，出现了企业为融资方，个人提供资金的P2B业务。P2P业务的发展丰富了人们的投资渠道，为融资单位或个人提供了传统金融机构外的多一种选择，是传统金融业务的有益补充。

　　在P2P业务发展的同时，一些金融机构曾经或正在面临的问题也出现在了P2P业务中，包括且不限于资金流向不明的资金池业务、风控措施不到位、企业卷款跑路等诸多问题。在正式的监管规定出台前，开展P2P业务基本没有任何门槛。与传统金融业务开展的谨慎相比，P2P业务更像一股时尚潮流，不仅互联网公司、金融机构以及传统行业的巨头纷纷涉足，很多小公司甚至是个人都想从中分一杯羹。在这种大环境中，发生经营不善或者是恶意跑路，不足为奇。截至2014年7月，可查的P2P平台约有1200家。其中跑路的有150家左右，平均每个月有六七宗跑路案例发生。
　　
二、P2P平台所面临的风险分析

　　虽然P2P平台的业务有线上和线下之分，在是否提供担保、是否保障投资者本息安全、是否开展企业融资业务等方面不尽相同，但正规经营的P2P平台运营所面临的主要问题有两个：一是确定融资方的还款能力，二是业务风险，即征信和风控。虽然鉴定融资方还款能力也是业务风险的一部分，但由于其相对独立和特殊，需要单独探讨。除运营风险外，政策风险是悬在整个P2P行业头上的一把利剑，随时可能造成整个行业洗牌。

　　1.征信风险

　　对融资方的还款能力认定是P2P业务开展的基础。相对于常规的线下材料审核，高效线上判定能更适合P2P业务的发展，这就离不开征信系统。

　　P2P平台都非常认可央行的征信系统，虽然都在呼吁央行开放征信系统，但在2014年央行接受个人征信牌照申请时，却只有20家机构提交了资料，其中还包括腾讯、易宝支付这类非P2P平台。出于保护自身业务的需要，P2P平台更多地只是想查询而不是真正的共享数据，以避免自己的业务内容和规模暴露于监管和同业的目光之下。在这种情况下，业务达到一定规模的P2P平台更倾向于自建征信系统。面对海量的潜在客户，这种自建的征信系统在数据量和技术水平上往往会显得捉襟见肘。

　　从业者对拥有一个全面成熟的征信体系抱有很大期望，但这不是短期内能实现的。当前P2P平台的空前盛况与2011年的团购业务有类似的地方，最终的结果也可能很类似：经过几轮行业洗牌后，各自明确自己的细分市场，真正适合P2P业务发展的征信体系可能会在这个过程中发展起来。数据显示，在一个平台的融资方有30％可能性去其他平台再融资，即一个平台上发生的违约，约有30％的概率会传播到另一个平台上。因此，相对于共享所有客户数据，当前共享违约客户黑名单会更容易被平台共同接受。

　　2.业务风险

　　在标准的P2P业务中，平台只是一个信息中介，对具有投资需求和融资需求的双方进行撮合，客户间的资金转移不由平台经手。但在实际操作中，能做到这一点的平台很少，投资人直接向平台充值或线下债权转让等模式更被广大P2P平台喜欢，因为这些模式能在平台聚集或沉淀大量资金，至于这些资金的投向，就要看P2P平台的业务水平甚至是道德水准，恶意跑路的P2P平台正是利用了这一点。

　　除融资撮合外，很多P2P平台还开展与银行类似的理财业务。虽然发行理财产品有资质要求，但与银行理财不同的是，P2P平台开展的这类理财业务目前基本处于监管缺失状态，资金投向不明、期限错配、资金池以及投资风险披露不充分等问题普遍存在。

　　业务内容不仅影响投资客户的资金安全，而且会影响整个平台业务的合法性，从已经公开审理过的几个P2P业务相关案例来看，经营不规范的P2P平台离非法吸收公众存款的罪名只有一线之隔，一旦出现经营问题，客户提起诉讼后平台很难全身而退。

　　目前规模较大的几家P2P平台的贷款不良率在l％～3％之间，以后可能会上升到7％～8％。特别是对于开展P2B业务的平台，一笔大额贷款的不能收回就可能造成不良率飙升，所以贷前调查、抵押物是否妥当以及贷后风控也是影响P2P平台业务安全运营的重要因素。

　　3.政策风险

　　目前已经明确P2P业务归银监会监管。虽然具体的监管细则尚未出台，但银监会的各级领导分别在不同场合明确表述了监管的原则，其中包括P2P平台是信息中介而非信用中介，要有实缴资本金的准入门槛约束；P2P平台要具备专业的风控能力及规模限制，资金要进行托管，不能汇集资金，不能提供自身担保，要保护投资者，充分披露相关信息。

　　从保护投资者权益的角度看，这些监管原则可谓是重大利好。对P2P平台则是短期利空，长期利好，有利于整个P2P市场的长期健康稳定发展。当前市场的实际情况是绝大部分P2P平台都或多或少有违反这些监管原则的地方。虽然监管细则落地后会有一个过渡期，但这将不可避免地在很大程度上改变现有P2P的经营模式和行业格局。有业内人士称如果严格按照这些监管原则现有90％的P2P平台都会倒闭，即监管细则落地造成行业洗牌不可避免。
　　
三、投资者所面临的风险

　　投资者所面临的最大风险是自身的风险意识不足，以及由于缺乏金融常识而引发的与平台间的信息不对称。比如有的平台向客户宣称其资金是是第三方存管，能够完全保障投资者的本息安全，但第三方存管究竟是什么意思，是否第三方存管就能保障本息安全，一般投资者能完全理解的并不多见。对于两款投向完全不同的产品，除收益率外，普通投资者还需要关心融资主体、融资目的甚至是抵押物是否充分等多个方面。平台有义务将融资者的相关信息完整无误地呈现给投资者，同时，投资者也应当具备一定的风险甄别能力，根据自己的风险承受能力谨慎选择投资产品。

　　相对于投资背后的风险，广大投资者关注收益更多一些，加之部分平台本身信息披露不足，即便是有经验的投资者也不能很好地判断投资背后的风险。这就造成了投资者在选择投资方向时具有一定的盲目性。

　　需要说明的是，这并非是P2P领域的特有现象，传统的金融业务发展了这么多年，现在依然存在同样的问题。这只能通过教育投资者，提升投资者的风险意识以及普及专业知识来解决，需要各方面长时间的持续投入，是一个任重而道远的过程。

　　P2P业务丰富了人们的投资渠道，使更多的人享受到了便捷的金融服务，是传统金融业务的有益补充。虽然其当前面临着种种问题，但整个业务的发展前景非常看好，是一个可以持续发展的朝阳行业。

　　当前一些规模较大的P2P平台的业务能力建设重点集中在征信数据的完善、贷前调查和贷后管理方面，与传统金融机构具有一定的相似性，二者的客户群体也有一些重叠。一些P2P平台在要求员工开始学习银行知识的同时，也主动从传统金融行业吸纳人才，借鉴银行的长处。这个大方向非常正确，即从广义上讲，P2P平台做下去就是另一种银行。
　　
（文章来源：《中国金融电脑》杂志）

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